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新一轮锂电周期,隐约将至,如何行稳致远?
更新时间:2023-01-13 14:29   来源:格隆汇APP   浏览次数:73183 | 文字大小:

锂电行业老人,对锂电周期总是充满警惕的。

当前,在锂电产能供给趋于过剩和动力电池需求增速放缓的双重预期之下,新一轮锂电周期调整的预期日渐强烈。

面对隐约将至的新一轮周期(调整),2023年充满期待,也充满挑战,除了技术创新、产品迭代、成本控制等标准动作,还有哪些关键角度值得重视?

01

挥之不去的周期隐忧

锂电行业历经多个周期。

2010年新能源汽车行业试点发端是锂电行业第一个景气高峰,但由于政策跟进乏力,2012-2014年锂电行业迎来第一次低谷,行业进入发展迷茫期。

2015年新能源汽车补贴政策刺激是锂电行业第二个景气高峰,但随着补贴政策退坡及补贴延迟发放,行业普遍性资金不足,哀鸿遍野,2018-2019年锂电行业进入至暗时刻。

2020年开始的新能源汽车推广普及和储能行业发端则是锂电行业第三个周期的开始,需求与供给共振,资本凶猛,锂电行业迎来高光时刻,并持续至今。

锂电行业历经三轮周期,既有政策因素,也有需求因素;既有普遍规律,也有个性因素。

如今,尽管政策因素随着补贴政策退出而不再敏感,但产能供给与市场需求的失衡始终是任何产业摆脱不了周期魔咒的根源,这一点锂电行业也难以避免。

这一轮景气周期何时调整,成为行业头号话题。亿纬锂能董事长刘金成在去年底喊出了“全产业链最晚将在2024年出现产能过剩”的观点,让这一轮锂电周期调整的紧迫感更加强烈。

无论如何,锂电周期调整渐行渐近。

02

“动力+储能”平滑需求端波动

应对这一轮周期调整,首先看这一轮周期相对此前周期的不同之处。

最大不同就是,储能电池成为锂电行业继动力电池之后的第二大市场,而且占比越来越高,地位越来越重要。

储能市场的崛起,让锂电行业拥有了两个完全不同且独立的市场,进而可以分散需求端的市场波动风险。

动力电池方面,由于过去两年电动汽车增速较快,基数较大,2022年新能源乘用车国内零售达567.4万辆,同比增长达90.0%,再叠加2022年底新能源汽车补贴退出,普遍预期2023年电动汽车增速放缓,在锂电产能近年“大干快上”的背景下,动力电池供需矛盾的压力越来越大。

对比而言,储能市场近年增速较快,尤其是需求较大的大型储能,直接受益于新能源装机量的不断增加和新能源占比的持续提升,加之近期光伏产业链价格下移还为储能需求的释放提供动力,储能短期增速料将只增不减。

所以,至少在需求端,储能电池需求对动力电池需求在现阶段形成了一定的互补,一定程度上可以平滑和缓解锂电行业周期调整的矛盾,这或许也是这一轮锂电景气周期持续时间更长的一个重要原因。

03

市场份额与利润的动态取舍

锂电行业是一个战略赛道,坡长雪厚,我们看到各路玩家,尤其是头部企业,更加追求长期利益,对市场份额的追逐更加执着。

当然,市场份额不只是数值的概念,还有质量的概念。不同客户的毛利率不同,相同市场份额贡献的价值会有差异。一线优质客户的价值远远大于三四线客户的价值。

而且,市场份额还是行业竞争力及资本市场估值的重要指标。站在资本的角度,财务数据只是表象,但市场份额尤其优质客户则是实实在在的竞争力体现,可信度更高,通俗易懂。

但是,这并不代表以市场份额为纲。

对市场份额的追逐需要建立在合理毛利率的基础上,短期可以牺牲利润,但不能长期牺牲利润,否则市场份额不可持续。

市场份额与利润需要兼顾、取舍和平衡。

在行业景气度向上的时候,资本充裕,可以牺牲利润去获取市场份额,但是一旦景气度向下,资本退潮,那么牺牲利润换取市场份额的模式就难以维继,这个在上一轮锂电周期教训惨痛。

如今,在新一轮周期调整的预期之下,又到了重视市场份额和利润目标的关键时刻。

04

“换电”模式的谨慎推广

本质上还是锂电行业老生常谈的“运营模式”话题。

“换电”模式,或者说“电池银行”,主要是弥补锂电池当前在续航、充电时间及充电场景上的不足。

锂电企业推行“换电”模式,正是希望激发“充电”模式之外尚未开发的市场,进一步拓展锂电市场容量。

“换电”模式在锂电行业产能扩大、竞争日渐激烈的背景下,也成为部分锂电企业的市场推广模式。

但是,“换电”本质上是“运营模式”,与“换电资产”的使用频率、使用效率和资金成本有关。如果“换电”模式不经济,这种模式可能将锂电企业拉入资金黑洞的深渊。

锂电企业的老人们谈到“运营模式”,总是心情沉重。因为上一轮锂电周期当中,为了应对运营汽车补贴延迟发放的政策,锂电企业与电动汽车企业合作“垫资运营”,而结果因为运营效果不理想,甚至因为存在“骗补”嫌疑,而搞得一地鸡毛,不少锂电企业被拉下水。

万变不离其宗,“换电”模式本质上是“运营”,是将锂电“资产化”,作为生产资料关键在于其运营经济性,这是一项投资行为,而不是纯粹的产品销售行为,需要进行严格的经济可行性分析。

所以,在新一轮锂电周期调整之际,产能不断扩大,竞争日渐激烈,锂电企业对“换电”运营模式的潜在需求也逐渐显现,在这个时候更要审慎评估“换电”模式的经济可行性。

一家之言。

面对隐约将至的新一轮锂电周期(调整),技术创新、产品迭代、成本控制等是标准动作,但战略及业务上的权衡与取舍也很重要,这些都是过往周期惨痛教训的反思。

周期隐约将至,既有新机遇,也有旧挑战。

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